En décembre 2024, dans un contexte de difficultés sur le marché boursier américain, les actions de grandes sociétés technologiques appelées « BATMMAAN » ont fait preuve de résilience. Ce groupe comprend Broadcom Inc. (AVGO), Nvidia Corp. (NVDA), Tesla Inc. (TSLA), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT), Méta Plateformes Inc. (META), Apple Inc. (AAPL), et Alphabet Inc. (GOOGL).
Les actions BATMMAAN font preuve de résilience face aux défis du marché
La capitalisation boursière combinée de ces huit sociétés a augmenté de plus de 1 900 milliards de dollars depuis la victoire électorale du président élu Donald Trump le 5 novembre 2024, ce qui équivaut à plus de 85 % de l’augmentation totale de la capitalisation boursière du S&P 500 au cours de cette période, selon Données du marché du Dow Jones.
Suivant L’élection de Trumple marché boursier a d’abord connu un rallye généralisé, les valeurs financières et les petites capitalisations grimpant aux côtés des mégacapitalisations. Cependant, depuis le début du mois de décembre, d’autres secteurs ont vu leurs gains diminuer. Lors des deux derniers jours de bourse de l’année, seuls trois des 11 secteurs du S&P 500 (technologies de l’information, biens de consommation discrétionnaire et services de communication) étaient en territoire positif, et chaque action BATMMAAN fait partie de ces secteurs.
Malgré le Indice S&P 500 se dirigeant vers une perte mensuelle, l’indice Nasdaq Composite, fortement pondéré par les grandes valeurs technologiques, était en hausse d’environ 2,5 % à la dernière clôture, selon les données de FactSet. Le Dow Jones Industrial Average a connu sa plus longue séquence de pertes depuis le milieu des années 1970.
L’indice S&P 500 a connu sa plus longue durée de tendance négative depuis au moins la fin de 1999, avec plus de composantes en baisse qu’en hausse sur une base quotidienne. George Cipolloni, gestionnaire de portefeuille chez Penn Mutual Asset Management, a déclaré Surveillance du marché qu’après une expansion temporaire après les élections, le marché est revenu à un état hyper-concentré avec une forte dépendance à l’égard de quelques actions.
Selon Torsten Slok d’Apolloncette concentration est significative, puisque cinq valeurs du S&P 500 détiennent une pondération d’au moins 3 % de l’indice, soit le niveau le plus élevé depuis le début des années 1990. Ces valeurs sont Apple (7,2 %), Nvidia (6,3 %), Microsoft (6 %), Alphabet (4,4 %) et Amazon (4,4 %).
Les partisans de ces valeurs à grande capitalisation affirment qu’elles méritent des valorisations élevées, en particulier Nvidia et Broadcom, qui ont affiché une forte croissance de leurs bénéfices au cours des deux dernières années. Cependant, des actions comme Apple et Tesla ne suivent pas le rythme de la croissance des bénéfices, ce qui indique une vulnérabilité potentielle au cours des prochains trimestres si les résultats ne répondent pas aux attentes des investisseurs.
Des inquiétudes surgissent quant à la diminution des opportunités de diversification du S&P 500, comme l’a déclaré Slok. Cipolloni a fait remarquer : « Lorsque vous mettez tous vos œufs dans le même panier, vous devez surveiller ce panier. »
Attentes de croissance du marché pour 2025
Malgré les récentes fluctuations, les gains du marché en 2024 ont été répartis plus uniformément qu’en 2023, avec 10 des 11 secteurs du S&P 500 qui devraient terminer l’année en hausse, selon les données de FactSet. Les actions de petite et moyenne capitalisation enregistrent également des gains plus importants, même si elles sont à la traîne par rapport à leurs homologues à grande capitalisation.
Le S&P 500 est sur le point de réaliser un exploit notable, puisqu’il s’approche de son premier rendement total supérieur à 25 % pendant deux années consécutives, le premier depuis 1998. Wall Street prévoit que le rallye persistera jusqu’en 2025, bien qu’à un rythme plus modéré.
Pour l’avenir, la croissance des bénéfices des sociétés hors de la catégorie des mégacapitalisations a stagné au cours des deux dernières années, mais les analystes prévoient une croissance significative pour les 493 sociétés restantes du S&P 500 en 2025. Néanmoins, la hausse des rendements du Trésor pourrait tempérer l’enthousiasme des investisseurs pour cette croissance des bénéfices. . Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté d’environ 100 points de base depuis la baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale en septembre, atteignant des niveaux jamais vus depuis début mai.
Les investisseurs pourraient également réévaluer si les progrès de l’intelligence artificielle justifient les valorisations élevées de certaines entreprises. Jusqu’à présent, les investissements liés à l’IA ont conduit à une croissance substantielle des bénéfices pour Nvidia ; cependant, de nombreuses innovations en matière d’IA ne se traduisent pas encore en bénéfices pour d’autres secteurs. Burns McKinney, gestionnaire de portefeuille chez NFJ Investment Group, a déclaré Surveillance du marché que les investisseurs pourraient commencer à insister sur des preuves concrètes des retours sur investissement des investissements dans l’IA au cours de l’année à venir.
Même face aux défis potentiels du secteur de l’IA, les experts s’attendent largement à ce que cela n’entraîne pas de pertes généralisées sur le marché. McKinney a noté que l’environnement politique favorable de la Réserve fédérale et les réductions d’impôts et les initiatives de déréglementation anticipées par Trump pourraient renforcer la croissance du marché en 2025.
L’activité sur le calendrier économique américain est limitée pour la semaine à venir à l’approche du Nouvel An, même si les chiffres des inscriptions hebdomadaires au chômage et de l’activité du secteur manufacturier ISM pourraient être intéressants. Bien qu’ils aient terminé en baisse vendredi, des indices tels que le S&P 500, le Nasdaq Composite et le Dow Jones Industrial Average ont enregistré des gains pour la semaine, selon les données de FactSet.
Les actions BATMMAAN dominent, mais ne vous laissez pas emporter par le battage médiatique sans réfléchir de manière critique. Ces entreprises sont au sommet pour une raison : une technologie de pointe, une échelle massive et une influence sur le marché. Mais voici le piège : ce niveau de concentration dans votre portefeuille peut être risqué. Bien sûr, l’IA de Nvidia et la croissance de Broadcom sont impressionnantes, mais Tesla ou Apple suivent-ils leurs valorisations ? Pas tout à fait. La diversification est essentielle, et trop s’appuyer sur une poignée de géants peut vous exposer. N’oubliez pas que lorsque tout le monde s’entasse dans le même métier, la marge d’erreur devient très mince.
Crédit image en vedette : Kerem Gülen/Idéogramme
