Les investisseurs de Wall Street ont observé qu’à court terme, des classes d’actifs comme l’or et le bitcoin pourraient refléter les performances observées sous la première présidence de Donald Trump. Le sentiment entourant le deuxième mandat pro-business de Trump a été largement optimiste, avec un indice S&P 500 en hausse de près de 4 % depuis l’élection présidentielle. Récemment, l’indice a augmenté de 2,9 %, marquant sa meilleure performance hebdomadaire depuis début novembre. Cette croissance se produit dans un contexte d’incertitude sur le marché, notamment en raison des tarifs douaniers potentiels, d’une diminution du cycle de réduction des taux et de questions concernant les programmes réglementaires de la nouvelle administration.
Performance du marché pendant le mandat précédent de Trump
Au cours des 100 premiers jours de la présidence précédente de Trump en 2017, les trois principaux indices ont enregistré des gains significatifs : le S&P 500 a augmenté de 5,3 %, le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 6,1 % et le Nasdaq Composite a gagné 9,2 %. Le sentiment actuel des investisseurs suggère qu’une nouvelle reprise substantielle pourrait être peu probable cette fois-ci. Jeff Kilburg, fondateur et PDG de KKM Financial, a déclaré« Contrairement à Trump 1.0, nous avons vu le S&P 500 enregistrer deux années consécutives de rendement de près de 25 %. Il est vraiment difficile d’avoir une telle répétition à moins que nous ne constations une force accrue des consommateurs et des bénéfices supplémentaires des entreprises.»
Art Hogan, stratège en chef des marchés chez B. Riley Wealth Management, a noté que la phase actuelle appelle à une pause dans la reprise alors que les investisseurs attendent des éclaircissements sur les nouvelles politiques de l’administration, indiquant : « Nous sommes fondamentalement stables sur l’année ».
Analyse sectorielle
En 2017, le secteur technologique a connu une hausse de 11,5 % au cours des 100 premiers jours du mandat de Trump, tandis que le secteur de l’énergie a chuté de 8,2 %. Cependant, cette année, le secteur de l’énergie a gagné 9,2%, en tête du marché, tandis que les valeurs technologiques ont baissé de 0,2%. Les investisseurs s’attendent à ce que les valeurs énergétiques maintiennent leur solide performance. Hogan a fait remarquer : « L’offre et la demande de produits énergétiques sont beaucoup plus équilibrées que ce qui se reflète dans les prix des matières premières. »
Même si les progrès de l’intelligence artificielle bénéficieront probablement aux valeurs technologiques, les investisseurs ne prévoient pas que le secteur connaîtra le même élan que les années précédentes. Kilburg a déclaré : « La technologie sera toujours un thème en 2025, mais je pense qu’il y aura une réévaluation massive à venir au cours du premier semestre simplement parce qu’ils sont devenus trop gros, trop vite. » Hogan et Kilburg ont également souligné que les soins de santé et les services financiers sont des secteurs susceptibles de surperformer dans un avenir proche.
Prévisions pour le pétrole brut et l’essence
Les prix du pétrole brut ont fluctué au cours du premier mandat de Trump, mais ont finalement baissé. Actuellement, les trois investisseurs prévoient une hausse des prix du pétrole brut. Kilburg a déclaré : « Si Trump est capable d’apporter la paix au Moyen-Orient – ce qu’il a apparemment déjà fait ici avant son investiture – alors le prix du pétrole va augmenter. » Les contrats à terme sur le brut West Texas Intermediate et le Brent ont augmenté de plus de 8 % en 2025. De plus, Boockvar a cité les nouvelles sanctions américaines contre les producteurs de pétrole russes comme catalyseur d’une augmentation potentielle des prix.
Concernant les prix de l’essence, qui ont augmenté de janvier à avril 2017, prévoir leur trajectoire future est cette fois plus complexe. Boockvar a expliqué que les prix de l’essence n’ont pas encore reflété les récentes augmentations du prix du pétrole brut. Hogan a mentionné : « Nous verrons probablement le prix moyen du baril de pétrole se situer entre 75 et 85 dollars pour le WTI. Cela équivaut à environ 3 dollars d’essence, toutes choses restant égales. À l’inverse, Kilburg a averti que les difficultés à la pompe pourraient s’accentuer pour les consommateurs américains en raison de la baisse antérieure des prix du pétrole brut.
Perspectives sur l’or, le bitcoin et le dollar américain
Tous les investisseurs s’attendent à ce que les prix de l’or augmentent au cours des 100 prochains jours, faisant écho aux tendances de 2017. Hogan a cité l’incertitude géopolitique comme raison, tandis que Kilburg a fait référence aux préoccupations inflationnistes. Boockvar a fait remarquer : « L’or a pu se redresser face à un dollar fort et à la hausse des taux réels, et cela est dû à la demande vorace des banques centrales. »
D’un autre côté, la trajectoire du bitcoin peut être influencée par les politiques administratives, Hogan suggérant qu’une approche respectueuse de la cryptographie pourrait accroître sa valeur. Bitcoin a récemment dépassé la barre des 100 000 $. Cependant, Kilburg a mis en garde contre un retracement potentiel, déclarant : « C’est un vieil adage d’acheter la rumeur, de vendre l’information. Si le gouvernement américain n’achète pas de bitcoin au cours des 100 premiers jours, nous assisterons à un recul du bitcoin.
La valeur du dollar américain a augmenté par rapport aux principales devises entre janvier et avril 2017 et a montré des tendances similaires après la réélection de Trump. Boockvar a prédit que la hausse du dollar pourrait perdre de son élan, déclarant : « J’ai le sentiment que Trump va vouloir un dollar plus faible. » Hogan a noté qu’une baisse du taux de PIB aux États-Unis pourrait également limiter la force du dollar.
Malgré cela, Kilburg a exprimé son optimisme quant à la poursuite de la hausse du dollar, tout en déclarant : « Nous n’allons pas voir une nouvelle hausse de 10 % à moins que nous ne voyions quelque chose de massif en termes de droits de douane. »
Rendements du Trésor dans un contexte économique changeant
Depuis 2017, les rendements des bons du Trésor américain ont considérablement augmenté, le rendement du Trésor à 2 ans se situant récemment à environ 4,283 % et celui à 10 ans à environ 4,623 %. Les investisseurs prévoient que le rendement à 2 ans restera probablement stable, reflétant la politique monétaire anticipée de la Réserve fédérale. Hogan a expliqué : « La période de deux ans continue probablement de refléter ce que sera notre interprétation de la politique monétaire de la Fed. »
Le rendement à 10 ans, qui reflète le sentiment général de croissance économique, pourrait s’établir entre 4,25 % et 4,75 %. Kilburg a déclaré qu’une pentification temporaire de la courbe des rendements pourrait se produire, car les détenteurs d’obligations pourraient rechercher des rendements accrus pour le risque. « En fait, je pense que nous allons avoir une évolution à court terme au-dessus de 5 % sur 10 ans. Ensuite, il y aura un repositionnement de la part de certains des plus grands détenteurs de bons du Trésor institutionnellement positionnés », a ajouté Kilburg.
Crédit image en vedette : Kerem Gülen/Idéogramme
