Trimestriel gains De Nvidia (NVDA.O) mercredi est un événement important pour les marchés au milieu d’un examen des investisseurs concernant les dépenses substantielles en intelligence artificielle (IA). Les résultats de Nvidia pourraient rassurer les investisseurs en remettant en question les investissements en cours dans les technologies de l’IA.
Wall Street sur le bord: les revenus de Nvidia pourraient faire ou casser le boom de l’IA
Le marché estime que le projet des ventes du quatrième trimestre de NVIDIA à 38,5 milliards de dollars, avec des prévisions au premier trimestre d’environ 42,5 milliards de dollars. Les options indiquent une décision potentielle du cours de l’action d’environ 8% dans les deux sens si les résultats s’écartent des attentes. « Ce rapport sur les gains n’est pas seulement une question de Nvidia … il s’agit de savoir si la révolution de l’IA peut maintenir son rythme effréné », a déclaré Jacob Falkencrone, responsable mondial de la stratégie d’investissement chez Saxo.
Q3 Résumé de l’exercice 2025 – GAAP (millions de USD, sauf EPS):
| Métrique | Q3 FY25 | Q2 FY25 | Q3 FY24 | CHANGE Q / Q | Changement Y / Y |
|---|---|---|---|---|---|
| Revenu | 35 082 $ | 30 040 $ | 18 120 $ | En hausse de 17% | Up 94% |
| Marge brute | 74,6% | 75,1% | 74,0% | En baisse de 0,5 pts | Up 0,6 pts |
| Dépenses d’exploitation | 4 287 $ | 3 932 $ | 2 983 $ | Up 9% | Up 44% |
| Revenu opérationnel | 21 869 $ | 18 642 $ | 10 417 $ | En hausse de 17% | Up 110% |
| Revenu net | 19 309 $ | 16 599 $ | 9 243 $ | En hausse de 16% | Up 109% |
| Bénéfice dilué par action * | 0,78 $ | 0,67 $ | 0,37 $ | En hausse de 16% | Up 111% |
| Métrique | Q3 FY25 | Q2 FY25 | Q3 FY24 | CHANGE Q / Q | Changement Y / Y |
|---|---|---|---|---|---|
| Revenu | 35 082 $ | 30 040 $ | 18 120 $ | En hausse de 17% | Up 94% |
| Marge brute | 75,0% | 75,7% | 75,0% | En baisse de 0,7 pts | – |
| Dépenses d’exploitation | 3 046 $ | 2 792 $ | 2 026 $ | Up 9% | En hausse de 50% |
| Revenu opérationnel | 23 276 $ | 19 937 $ | 11 557 $ | En hausse de 17% | Up 101% |
| Revenu net | 20 010 $ | 16 952 $ | 10 020 $ | En hausse de 18% | 100% |
| Bénéfice dilué par action * | 0,81 $ | 0,68 $ | 0,40 $ | En haut de 19% | Up 103% |
Les préoccupations concernant En profondeurune startup chinoise qui prétend produire une technologie d’IA compétitive à des coûts inférieurs, a entraîné une examen accru des grandes entreprises technologiques américaines. Cependant, les sources de Reuters rapportent que les entreprises chinoises ont augmenté les commandes de la puce H20 de NVIDIA, répondant à la demande croissante de modèles d’IA rentables. Deepseek aurait accéléré le lancement de son modèle R2, ce qui pourrait accroître l’appréhension du gouvernement américain sur la direction de l’IA, considérée comme une priorité nationale.
Les tensions technologiques entre les États-Unis et la Chine devraient dégénérer, d’autant plus que l’administration Trump se prépare à mettre en œuvre des réglementations d’exportation de semi-conducteurs plus strictes et a déjà limité les investissements chinois dans des secteurs stratégiques américains. Au milieu de ces développements, les sociétés cotées à Hong Kong ont connu une augmentation de 2,5% des actions, tandis que les actions technologiques ont bondi de 3,7% mercredi.
Aux États-Unis, les rendements du Trésor ont rebondi à la suite de l’avancement du plan d’impôt de 4,5 billions de dollars de Trump, car les investisseurs restent prudents en raison d’une détérioration des perspectives économiques et d’une augmentation de la spéculation sur les baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent plus de 50 points de base de l’assouplissement au prix de la fin de l’année, une augmentation substantielle par rapport aux estimations de la semaine précédente.
NVIDIA est sur la bonne voie pour terminer un exercice remarquable, les analystes prévoyant 38 milliards de dollars de ventes pour le trimestre se terminant en janvier, représentant une croissance de 72% en glissement annuel. Ce trimestre de janvier marque la conclusion d’une exercice au cours desquelles les ventes de Nvidia ont plus que doublé, principalement motivées par le rôle essentiel de ses GPU de centre de données dans le développement et le déploiement de services d’IA, tels que le chatppt d’Openai. Au cours des deux dernières années, les actions de Nvidia ont apprécié de 478%, atteignant parfois une capitalisation boursière supérieure à 3 billions de dollars.
Cependant, les actions de Nvidia ont récemment décéléré alors que les investisseurs remettent en question la trajectoire du fabricant de puces au milieu des signes que ses principaux clients peuvent commencer à retenir les dépenses après des années de dépenses en capital approfondies. Cette méfiance a été renforcée par les percées dans les technologies de l’IA émergeant de la Chine.
Une partie importante des revenus de Nvidia est générée par les grandes entreprises construisant de vastes fermes de serveurs, appelées «hyperscaleurs», qui louent généralement des services à d’autres entreprises. Les rapports de février ont indiqué qu’un seul client représentait 19% des revenus totaux de NVIDIA au cours de l’exercice 2024.
Les estimations récentes de Morgan Stanley suggèrent que Microsoft représentera près de 35% des dépenses en 2025 pour la dernière puce AI de NVIDIA, Blackwell, avec Google à 32,2%, Oracle à 7,4% et Amazon à 6,2%. Par conséquent, toute indication que Microsoft ou ses concurrents pourrait limiter leurs dépenses pourrait avoir un impact négatif sur les performances des actions de Nvidia.
TD Cowen récemment signalé Le fait que Microsoft avait annulé des baux avec des opérateurs de centres de données privés et révisé ses plans pour les centres de données internationaux en faveur des initiatives nationales, suscitant des préoccupations concernant la durabilité de la croissance des infrastructures d’IA et posant des défis potentiels pour la demande de puces de Nvidia. En réponse, Microsoft a réaffirmé des plans d’investir 80 milliards de dollars dans l’infrastructure en 2025, affirmant: «Bien que nous puissions rythmer stratégiquement ou ajuster notre infrastructure dans certains domaines, nous continuerons de croître fortement dans toutes les régions.»
Au cours du dernier mois, les principaux clients de Nvidia ont annoncé des investissements importants, notamment les 75 milliards de dollars ciblés d’Alphabet pour l’année, Meta a prévu 65 milliards de dollars et l’objectif d’Amazon de 100 milliards de dollars. Les analystes estiment qu’environ la moitié des dépenses en capital de l’infrastructure d’IA sont capturées par NVIDIA.
Malgré certaines hyperscaleurs explorant les GPU d’AMD et le développement des puces d’IA propriétaires pour réduire la dépendance à l’égard de NVIDIA, la société continue de dominer le marché des puces d’IA de pointe. Actuellement, les puces de Nvidia sont principalement utilisées pour la formation de modèles AI avancés, ce qui entraîne des coûts importants. Après la phase de développement par des entreprises telles que OpenAI, Google et Anthropic, de grandes quantités de GPU NVIDIA sont nécessaires pour opérationnaliser ces modèles à usage des consommateurs, prédisant la croissance continue des revenus pour NVIDIA.
L’émergence de Deepseek Le mois dernier, a introduit un modèle d’IA efficace qui a indiqué que les GPU NVIDIA de haut niveau pourraient ne pas être nécessaires pour la formation et l’utilisation de l’IA de pointe, déprimant temporairement les actions de Nvidia et entraînant une perte importante de près de 600 milliards de dollars de capitalisation boursière.
Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, devrait répondre à ces préoccupations mercredi, en se concentrant sur la demande continue de capacité GPU dans le secteur de l’IA. Huang a fait référence à une «loi de mise à l’échelle» articulée par OpenAI en 2020, suggérant que les modèles d’IA s’améliorent avec une augmentation des données et une utilisation de calcul. Il a indiqué que le modèle Deepseek pourrait représenter un nouvel aspect de cette loi d’échelle, appelé «mise à l’échelle du temps de test», qui postule qui améliore le déploiement opérationnel de l’IA nécessitera plus de ressources GPU.
Selon BloombergWall Street prévoit que Nvidia publiera un bénéfice par action (BPA) de 0,84 $ sur un chiffre d’affaires de 38,2 milliards de dollars pour le trimestre se terminant en janvier. Bien que cela reflète une augmentation de 63% du BPA et une augmentation de 73% des revenus par rapport à l’année précédente, les attentes des investisseurs peuvent rendre cette croissance décevante, en particulier compte tenu des chiffres de l’an dernier de 486% de la croissance du BPA et une augmentation des revenus de 265% du quatrième trimestre.
Le segment des centres de données de NVIDIA devrait générer la majorité de ses revenus, estimé à 34 milliards de dollars, le secteur des jeux contribuant environ 3 milliards de dollars. Les revenus restants devraient provenir des segments de visualisation professionnelle, automobile et OEM. Les actions NVIDIA sont en baisse de plus de 5% pour le début de l’année, reflétant les défis auxquels sont confrontés les grandes entreprises technologiques, y compris une baisse de près de 7% pour l’alphabet, 3% pour Amazon, plus de 5,5% pour Microsoft et plus de 1% pour Apple. En revanche, Meta a connu une meilleure performance, les actions augmentant de plus de 10%.
Ce rapport sur les bénéfices est le premier de Nvidia depuis l’impact important du marché causé par l’annonce de Deepseek et la perte de capitalisation boursière de 600 milliards de dollars ultérieure en janvier. Des préoccupations ont été soulevées lorsque Deepseek a revendiqué des fonctionnalités comparables à celles des puces Nvidia haut de gamme, conduisant à des craintes concernant la viabilité des processeurs les plus puissants de Nvidia.
Dans une interview avec le PDG de DDN Alex Bouzari, Huang soutenu L’utilisation de puces haute performance pour les modèles de course tels que Deepseek stimulerait en fait la demande de processeurs supérieurs plutôt que de le diminuer. Nvidia fait également face à des risques associés à des tarifs potentiels sur les puces de Taiwan, car il collabore avec TSMC, qui fabrique beaucoup de ces puces. Trump a menacé des actions tarifaires potentielles sur les importations taïwanaises et de nouvelles restrictions sur les puces Nvidia fournies à la Chine, compromettant les revenus de marchés importants.
Alors que la majorité des revenus de Nvidia sont générés par les États-Unis, où il a gagné 14,8 milliards de dollars, contre 35 milliards de dollars de ventes au cours du trimestre, la Chine reste un marché important, contribuant à 5,4 milliards de dollars et se classant troisième derrière l’apport de 7,6 milliards de dollars de Singapour.
Des préoccupations ont également été soulevées concernant les effets potentiels d’Amazon, Google, Microsoft et Meta en développement de puces AI personnalisées qui pourraient rivaliser avec les capacités de performances de Nvidia. Si ces solutions personnalisées peuvent obtenir des résultats comparables aux offres de Nvidia, la demande de puces Nvidia peut diminuer considérablement.
Les fournisseurs de services cloud, notamment Amazon, Google et Microsoft, représentent 50% des revenus du centre de données de NVIDIA, ce qui signifie que toute perte dans les activités de ces entreprises aurait un impact considérable sur les résultats financiers de NVIDIA. Cependant, l’analyste de la recherche de Morgan Stanley, Joseph Moore, a conseillé la prudence de la réaction excessive d’une telle potentialité, s’appuyant sur des expériences passées avec de nombreuses alternatives NVIDIA qui suscitaient initialement l’intérêt mais ne sont finalement pas en mesure d’établir une traction du marché durable.
Bien que les puces personnalisées de Google et Amazon aient montré un potentiel, Moore affirme que NVIDIA continue d’étendre sa part dans le domaine AI.
Crédit d’image en vedette: Nvidia
