Le conseil d'administration de Warner Bros. Discovery a rejeté à l'unanimité le projet révisé de Paramount Skydance. Offre de 108,4 milliards de dollars pour l'entreprise mercredi, le qualifiant de rachat par emprunt qui imposerait 87 milliards de dollars de dette à l'entreprise. La décision a été prise dans une lettre aux actionnaires exhortant à soutenir le précédent Accord Netflix de 82,7 milliards de dollars. Le rejet concerne un concours d'enchères en cours pour Warner Bros. Discovery, qui détient une vaste bibliothèque comprenant la franchise Harry Potter, la série Game of Thrones et les titres DC Comics. Paramount Skydance, qui avait déjà été considérée comme un acheteur potentiel avant l'annonce de Netflix, a contacté directement les actionnaires début décembre avec une offre entièrement en espèces de 30 $ par action. Cette décision fait suite à la décision du conseil d'administration de Warner Bros. Discovery de poursuivre la vente de Netflix. Warner Bros. Discovery a rejeté la proposition initiale de Paramount comme illusoire, affirmant que Paramount n'avait pas les réserves de liquidités nécessaires pour l'exécuter. La société a plutôt orienté les actionnaires vers la transaction en espèces et en actions de Netflix, soulignant sa fiabilité par rapport à l'offre non garantie. Paramount a répondu en révisant son offre, obtenant une garantie de 40 milliards de dollars de Larry Ellison, le milliardaire co-fondateur d'Oracle et père du PDG de Paramount, David Ellison. Le plan actualisé prévoyait de lever 54 milliards de dollars de dette pour financer l'acquisition, dans le but de renforcer la crédibilité de la proposition. Warner Bros. Discovery n'est pas convaincu par ces changements. Dans sa déclaration, la société a détaillé l'inadéquation financière : Paramount, évaluée à une capitalisation boursière de 14 milliards de dollars, recherche 94,65 milliards de dollars de financement par emprunt et par actions pour l'opération, soit près de sept fois sa capitalisation boursière totale. L’entreprise a déclaré : «[Paramount] est une société avec une capitalisation boursière de 14 milliards de dollars qui tente une acquisition nécessitant 94,65 milliards de dollars de financement par emprunt et par actions, soit près de sept fois sa capitalisation boursière totale… Cette structure de transaction agressive pose sensiblement plus de risques pour WBD et ses actionnaires par rapport à la structure conventionnelle de la fusion Netflix. Au-delà de l'ampleur du financement, Warner Bros. Discovery a fait part de ses inquiétudes concernant les opérations post-acquisition de Paramount. La société a fait valoir que contracter de tels niveaux d'endettement détériorerait la cote de crédit indésirable existante de Paramount, compliquant ainsi sa fonctionnalité continue.
